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創業 MBA:什麼時候可以借錢?

June 25th, 2012 by Jamie

我常常提醒創業者不要輕易的借錢創業,尤其是早期網路創業者。雖然政府提供了不少創業貸款,但那些其實不是很好的資金來源。早期網路創業屬於高風險、高報酬的「投資行為」– 至少需要投資你的時間與機會成本,用貸款這種務必要連本帶利歸還的資金來支助,其實是非常不搭的創業方式。

換句話說,當你把錢借來,拿去花費在裝潢、房租、水電、早期產品開發、人事成本等這些不知道何時會產生利潤的「費用」上時,這是非常危險的。因為這些花掉的本金,不但將來必須歸還,而且每過一天,就會有更多的利息被加在必須歸還的金額上面。

但也相對的,另一種狀況下,貸款不但幾乎沒有危險,卻可能是最好的資金來源,那就是當你把借來的錢花費在「資產」,而不是費用上面時。舉例來說,假設你經營的是早餐店,每天早上門口都大排長龍,三明治做來不及賣,導致許多不想等的客人放棄走人。這時候,如果你去跟政府借創業貸款,拿來添購一套烤箱、鐵板設備,用以增加三明治的製作速度,那其實就是把借來的錢投資在資產。

假設這套設備的成本是 10 萬,銀行貸款年利率 6%,那每個月的利息支出就是 500 元台幣。再假設你平均每賣一個三明治可以賺 5 元,那這套新設備只要每個月能幫你多賣 100 個三明治,也就是每天多賣 3.3 個,那就可以把利息錢賺回來。如果你每天能因此多賣 13.3 個三明治,那多出來的 50 元利潤,就是多賺的。如果每天都可以多賺 50 元,那一年就可以多賺 18,250 元,也就是 5.5 年後,你就可以把借來的 10 萬元本金通通還給銀行。還款後,這套設備未來所有產生的三明治利潤,就通通是你的收入。(當然這裡面還要考慮折舊的情況,不過為了簡化起見,今天先假設這套設備可以持續使用非常久,暫時不用考慮折舊。)

而假設你跟銀行借了錢,但過了半年之後,卻發現客人突然不吃三明治改吃廣東粥,那沒關係,你還是可以把這套設備轉手賣給其他早餐店。即使是要打 8 折賣掉,你實質需要補貼銀行的也只有 2 萬元,而不是 10 萬元全部。相反的,如果隔壁的餐廳也跟銀行借了 10 萬元,但他們並不是把借來的錢花在設備上,而是把它花在美美的裝潢,結果開張後發現客人不來,不久之後不堪虧損決定要收起來,那這時絕大多數的裝潢花費是無法轉讓的,換句話說,這個餐廳的老闆必須要自掏腰包,想辦法把 10 萬元的借款還給銀行。

所以明確的「生財能力」與「市場價值」,就是「資產」與「費用」的兩個最大差別。資產是用來生財的,如果你不用了,往往也可以用合理的價格轉讓給其他人拿去去生財,所以跟銀行借錢來添購資產,是合理的方法。而費用的生財能力往往是比較不明確的,尤其是早期的產品研發費用,在確定市場願意買單之前,這些費用的回收機率是無法預估的,所以拿必須要還的貸款來支付,是不搭的資本架構。

而回到網路業,在過去,「伺服器」可以勉強被當作生財設備 (雖然折舊速度超快)。但現在進到了雲端時代,連 Servers 也沒有人在買了。因此在網路業可以被當作資產的東西也越來越少 — 一個「好網址」或許是僅存傳統上可以被歸類為「資產」的東西,但當「後 PC」的行動設備越盛行,URL 也將會越來越不重要。

但除了傳統型態的資產,網路業裡面還有另一種東西,是具有「生財」能力,也有「市場價值」的,那就是「會產生營收的用戶」(或者,更好的是「會重複產生毛利的用戶」)。當你的產品已經具有賺錢的能力,也知道平均每個用戶的終身貢獻值 (LTV, Life-Time Value) 時,你就等於找到了具有的生財能力的資產。接著,如果你也知道這些資產的購買成本,也就是用戶的平均取得成本 (CPA, Cost Per Acquisition),並且這個成本是小於他們的終身價值時,那,你就有了一個可以「投資」的機會,也就是可以考慮貸款來支助的時候。因為當你把借來的錢拿去買用戶,你知道有很大的機率,這些用戶未來會產生足夠的利潤,讓你可以歸還本金和利息,這樣的風險與報酬組合,就是合理的。

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(Inspired by Seth Godin, Photo via Images_of_Money, CC License)

  • 投資在資產,尤其是生財器具,的確比無法轉讓的裝潢等費用較值得,但值得注意的是,在當今科技進步快速,且創業者常常本身目標不是十分確定,甚至商業模式都可能調整情況下,仍須十分謹慎,因為轉賣時的折舊成本是十分嚇人的,因此可將租用或購入中古貨也列入一起評估,此外,資金的規劃應分長短期,變現不易的固定資產,如果由短期須歸還的資金支付,自然壓力沉重。

  • pgx

    富爸爸窮爸爸書裡面就有說過這種觀念,只是現在富爸爸窮爸爸這個詞被一堆老鼠會拿去濫用整個汙名化了

  • 在家創業~

  • 是的,創業者一定要有好的財務規劃能力,希望這個創業 MBA 系列能夠拋磚引玉,引發大家討論這些觀念。

  • JEN TE CHEN

    “當你把錢借來,拿去花費在裝潢、房租、水電、早期產品開發、人事成本等這些不知道何時會產生利潤的「費用」上時,這是非常危險的。”

    如果連早期產品開發的沉沒成本也沒能力管理,才真的不應該創業。

  • STEVEN CHEN

    想請問如果錢借來花費在 Marketing 也就是想提高 Convertion Rate,這種費用值不值呢?

  • 你會非常驚訝,有多少正在創業的人犯了這樣的錯誤。

  • 增加 Conversion Rate 通常是要投資在產品上面哦

  • Leon

    我想做的主題是新創型網站,之前為了去申請青創貸款,多次請教輔導顧問,都說像網路社群這種還看不到明確獲利模式的網站貸款不會通過,因為放款的人是銀行,銀行一定要看你公司的401報表有獲利才敢借錢給你。我問輔導顧問為什麼早餐店它也不ㄧ定賺錢,甚至倒店賠錢的也很多,風險也是很大,卻容易貸到款?青創輔導顧問說”因為他有現金流”,就把我打悶了。
    政府的創業輔助青創貸款的對象,是已有成熟獲利模式的店家,跟新創網路公司需要啟動資金的情況有很大的GAP,Jamie這篇讓我恍然大悟。但仍有疑問,新創公司在啟動後,到爭取到創投投資前,這段時間是最困難最需要資金的時候,請問有什麼解決辦法呢?

  • 通常是找 3F — Friends, Family & Fools,當然也可以找 appWorks 的種子計畫

  • 太有才了!这3F 写的!

  • JSKA

     「後 PC」的行動設備越盛行,URL 也將會越來越不重要。

    請問占米哥 為什麼URL越不重要呢?

  • 一針見血,謝謝分享…

  • 很高興有給你一些啟發

  • 因為在 iPhone 上,你是直接點選 Facebook App 的 icon 來開始使用 Facebook,而不是打開 Safari 打入 http://www.facebook.com

  • Gorden Lin

    房子是資產,汽車是費用,應該是相同道理。

  • Gorden

    台灣有kickstarter就好

  • 說的好

  • 嗯嗯,創業構想不管再好,財務規劃不健全,很容易就會讓計畫胎死腹中。雖說很殘酷甚至可惜,但不好意思,這就是創業,創業就是有這麼多現實問題要去面對。

  • 浮出水面推!

    Timing, LTV, CPA道理簡單,卻都是對新創公司重要的提醒。

  • 汽車是折損很快的資產,房子也是會折損,也會隨著市場波動的資產。富爸爸的定義其實有點太極端。

  • ^___^

  • 台灣已有Kickstarter這類型的網站了,試試http://flyingv.cc吧

  • Joshua

    原本要按^ 不小心安到旁邊怎麼辦~~~~~(還單純的想說在按一次就會消掉…)

  • 我試了一下再按一次的確會消掉

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