2008 年創立，三年內瘋狂成長，成為人類史上最快突破 10 億營收大關公司的半價團購領導品牌 Groupon，在經歷了上市前「錢進口袋」、「緘默期 Email 外洩」、「財務報表被 SEC 退回重編」等等重大事件後，終於在日前 (11/7) 辛苦搶灘納斯達克 (Nasdaq) 成功，以 GRPN 掛牌，正式開始交易。
上市第一天，Groupon 獲得投資人熱烈歡迎，一開盤就跳漲 50%，來到美金 30 元一股，之後雖然熱度燒降，但 GRPN 最後還是撐住 25.5 元收盤，比掛牌價 20 元高了足足 27.5%。換算成市值，Groupon 價值近 170 億美金，正式成為全球第八大公開交易的網路公司。GRPN 也成為僅次於 Google，有史以來第二大的科技股掛牌事件。
翻開 Groupon 的股東名冊，參與投資的創投基金也都獲利頗豐。其中最「賺」的是 Groupon 早期 VC 投資人 New Enterprise Association，手上持有的 8,745 萬股 GRPN，當場翻漲 150 多倍，可以說是名副其實的全壘打。其他像是 Accel Partners、DST、Battery Ventures，也都有數十倍的投資報酬。
然而 Groupon 風光上市，股東熱鬧退場的背後，它的商業模式也不是沒有隱憂。首先，Groupon 這家公司距離真正獲利，還有非常大的一段距離。根據上市前最後重編的財務資料顯示，2011 上半年，Groupon 共產生了 6.9 億美元營收， 結算後帳面虧損達 2.2 億。細究虧損來源，主要是 Groupon 在六個月內，就花費了 4.3 億美元的行銷預算，佔營業額高達 62.8%。不少投資人認為 Groupon 正值「搶市」階段，行銷預算的比重短期偏高，尚屬合理。未來只要減少廣告花費，公司即使轉虧為盈。
和 2010 年同期 67.6% 行銷預算相比，Groupon 的廣告費用基本上是維持高檔，的確是表現出積極搶佔市場的態度。但是翻開流量數據我們會發現，Groupon 大打廣告之下，它與 LivingSocial 之間的差距，不但並沒有出現擴大的趨勢，甚至還不時有被 LivingSocial 超越的情況。也就是說，即使砸大錢行銷，Groupon 並沒有辦法提高市佔、穩住市場。既然如此，那 Groupon 離可以把行銷預算壓低的一天，其實還相當遙遠。因此這家公司的獲利之路，也還有很長的距離要走。
雖然北美、歐洲的經濟都開始進入熊市循環，但顯然投資人對科技成長股還是有些胃口。Groupon 成功闖關後，本來開始卻步的 Yelp、Zynga 等網路公司，又燃起了一線希望，也開始動作頻頻。接下來的兩三季，IPO 市場會如何發展，還會有什麼重量級的科技股嘗試掛牌，值得我們好好觀察。
(Graph via trendslate; 本文編輯後的版本，刊登在 2011 年 12 月號的《創新發現誌》上)
