Posts Tagged ‘關於創投’

能夠使用複雜的語言溝通，是人類之所以成為強勢物種的一個重要關鍵。但雖然如此，並不是每個人類都擅長用精準的言語自我表達。另一方面，即使有這樣的能力，很多時候為求溝通的效率，以及有效的影響他人，我們往往不會把完整的想法一五一十用語言表達出來。尤其越是扯上利益時，你能夠從對方言語中直接得到的訊號量越少。

因此我們得去思考言外之意、弦外之音，要去觀察言行之間的一致性，要從種種語言之外的信號，來幫助我們做這些攸關重大利益的決策。

我所處在的創投行業，就是這件事情的極致。

一個創業者說他有很棒的計畫，但要有人願意投資他才要開始創業，這是一個信號。

一個新創公司創業不久，公司還沒賺錢創辦團隊就坐領高薪，這也是一個信號。

一個高階主管離職出來創業，前老闆願意投資支持他，這是一個信號。

一個高階主管離職出來創業，前老闆無所不用其極的防堵他，這也是一個信號。

一家新創公司出來募資，開出遠高於市價的估值，這是一個信號。

一家新創公司出來募資，開出遠低於市價的估值，這也是一個信號。

一家新創公司出來募資，募資額度遠高於他們需要的資金，這是一個信號。

一家新創公司出來募資，募資額度遠低於他們需要的資金，這也是一個信號。

一家新創公司突然資遣一大批員工，這是一個信號。

一家新創公司突然有一大批員工離職，這也是一個信號。

一家新創公司好像做得不錯，下一輪增資時原股東卻沒有意願繼續加碼，這是一個信號。

一家新創公司好像做得不錯，卻只有原股東願意繼續投資，這也是一個信號。

這些狀況傳達的，事實上都是價值觀與組織健康的信號。因此當投資人接收到了這些信號，馬上就會拿來跟與團隊言語所描述的情況對照。如果兩者之間缺乏一致性，則投資人往往會選擇相信更客觀的信號。

因此，身為創業者，由於過程中必須要有效的影響許多攸關利益的 Stakeholders 來幫助你，你必須時時注意，你散發出去的，到底是哪些信號。

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2014 冬季 AppWorks Startups 聯合大徵才，27 家新創企業 64 個機會等你加入

(Photo via helmuthess, CC License)

Ask Jamie: 你提出問題，我整理成文章，與所有讀者分享

本週所有 AW#7 創業者正式從 AppWorks 畢業，看著他們陸續把家當、設備搬走，真是有些離情依依。在這裡祝福他們接下來都能繼續堅持，在創業之路上不斷推進，得到越來越好的成績。

Austin Asked: 如何突破生技業的天險？

看 Mr.Jamie 的網誌有莫約一年半時間了，很喜歡裡面接收到的新知，也讓我養成每天至少花一小時來大量閱讀新知。很佩服每天早上大量閱讀國外書報，然後將心得想法內化成簡潔文字訴說這世界我們不見的知道但必須知道的事情。

我是陽明大學的碩士生，大學專業項目是台灣醫療環境中待遇相對不佳的師字輩醫檢師，雖然不太爭氣地還沒考到執業證書，想藉由研究所的修習可以改變未來討生活的專業，偏偏關於生科的負面新聞頻傳加上當年的宇昌案重挫生科環境。國內生技業者對於長期的投資往往是心有餘而力不足，一項藥品的研發到上市中間耗費的資金足以讓生技廠的現金燒盡，因此才會著重於有短期利潤的保健食品。

對於所謂台灣廠商要做的事創新我一直心有戚戚焉，但是巨額的資金消耗對於台灣規模不大的生技廠商而言真的是件大問題。想請教 Jamie 對於這個看似無法突破的天險以及對於國際市場的了解有什麼看法呢?

Austin

Dear Austin,

謝謝你的長期支持。

我不是生技產業的專家，但根據側面了解，一顆新藥研發到上市的費用事實上不是最主要的問題，前後三期臨床試驗過程以及上市後市場接受度 (醫師願不願意寫處方、保險公司願不願意給付) 的低可預測性，才是真正的根源 ── 事實上，與半導體設備的投資比起來，新藥開發算是便宜的，但兩種投資的成功機率與總體期望值，新藥卻是低上許多。(我甚至有讀過報導指出新藥開發的整體產業投資期望值是負的)

試想，同樣要投資 10 億元本金，如果眼前有以下兩種投資機會，你會選擇哪一種？

• A. 50% 機率拿回 100 億元，50% 機率拿回 0 元
• B. 1% 機率拿回 6,000 億元，99% 機率拿回 0 元

雖然 B. 的期望值較高，但多數人可能會選擇 A.，因為 B. 的成功機率實在太低。所以在風險投資裡面，投資額、期望值往往不是問題 (期望值太低的投資機會根本沒有人會考慮)，反而不確定性才是最大的關鍵。

過去台灣與美國這個生技的領導市場有相當距離，對於 FDA (美國食品藥物管理署)、醫療通路、醫師、保險公司的生態掌握度較低，這又讓生技投資的不確定性更加大，因此大家更不敢投資新藥開發。然後近年來，生技產業事實上逐漸找到方式克服這些問題，聘用對美國生技生態有深度了解的專家，把離我們較近的中國也視為主要市場等等，都能降低不確定性，讓新藥開發的投資機會更誘人。也因此永豐、潤泰等集團，近來都陸續進駐生技投資領域，包括智擎、基亞、太景、台微體、台灣醣聯、中裕等新藥開發公司，目前為止也都有不錯的進度。

所以雖然還有相當長的一段路要走，但我對台灣突破所謂新藥投資的天險，事實上是相當樂觀的。

以上，預祝你早日取得執業證書，用專業懸壺濟世。

Jamie

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歡迎在 Facebook 上收聽我的創業分享

AppWorks Is Hiring!

歡迎來到「創業 CEO」系列，在這個系列中，我們討論一個創業者如何教會自己成為一位偉大的 CEO，因為歷史上最偉大的創業公司，往往都是由這樣的人在領導。

矽谷創業文化的發達與成熟，可以從很多小地方看出來。其中一個很值得全世界創業 CEO 學習的，就是他們每月寄送 Investor Updates Email 給投資人的習慣。

Why Monthly Investor Updates Emails?

只要是做完一輪以上天使、創投增資的新創公司，投資人的數量往往就會大幅升高 ── 這裡的投資人包含了個人以及法人股東中的重要員工。還記得嗎？當初選投資人的時候，除了提供資金之外，更重要的考量就是他們能夠帶來什麼樣的附加價值。

但隨著時間的演進，你的產品、市場、策略、商業模式，甚至 Vision 都有可能改變，如果向投資人們更新，他們將無法繼續提供有效的協助。當然，投資人中少數幾個會成為你的董事會成員，但那畢竟無法涵蓋全體。況且董事會如果是一季召開一次，那麼季與季中間更是需要更新。

此外，下一輪增資的「行銷」，往往從這一輪結束就開始了。你如何執行增資前定下的策略、執行過程中如何克服困難、碰到市場的變化如何做出最明快的反應、如何吸引一流的人才、如何持續更新產品確保市場競爭力等等這些經營一家新創公司背後需要的努力，如果能夠讓你的投資人明白的知道，則當你下一輪要募資的時候，他們繼續支持你，並且向投資人朋友推薦你的意願，當然就會高上許多。

What Goes in the Updates Emails?

根據我這些年下來收取我在矽谷投資的幾家新創團隊的 Monthly Updates，以下內容我認為是值得被加在每月的報告信裡面的：

• Executive Summary  ── 從 CEO 的角度去總結本月策略與執行上值得投資人關注的趨勢。
• 財務數字 ── 當月的營業額、毛利、毛利率、稅前淨利等關鍵財務數字，以及與上月以及去年同期的比較。根據商業模式的不同，也可以考慮附上季度或是連續 12 月 (TTM: Trailing Twelve Months) 的數字。
• 關鍵數字 (Key Metrics)  ── 財務數字往往是落後指標，在策略執行後的好一陣子才會顯現出來。所以如果要讓投資人了解策略執行的狀況，提供 MAU (月活躍用戶數)、DAU (日活躍用戶數)、付費率、ARPU (平均用戶貢獻值)、CPA (客戶取得成本) 等等關鍵數字，以及與上月、去年同期的比較，可以讓他們更了解公司進步的狀況。
• 關鍵人事消息 ── 人才是網路公司最重要的資產，因此公司新添了經驗豐富的戰將、高層的位置調動、關鍵人員離開，這些重要新聞都值得讓投資人知道。
• 產品更新 ── 產品往往是網路公司策略最重要的核心，因此當產品有新的功能，也務必讓投資人了解背後的設計理念，讓他們更能夠幫你推廣。
• 行銷活動 ── 近期有重要的行銷活動，尤其是投資人可以參與的，也別忘了讓他們知道。
• 跑道長度 ── 用銀行現金除以近期的月平均流出量，可以得到目前的跑道長度。除了可以讓你誠實的面對公司的狀況，也可以給投資人正確的預期心理。
• Call to Action  ── Email 的最後，別忘了提醒投資人需要他們幫忙的事情，介紹優質人才、幫忙推廣產品、提供試用心得，你越給他們出功課，讓他們越有機會參與，他們就越能親身體會你的 Vision，也才能成為越有價值的投資人。

記得，在兩輪增資的中間，你往往只會寄 6 至 10 次的 Investor Updates Emails 給你的投資人。好好善用每次的溝通機會，在過程中贏得他們的信任，是把公司帶上下一個階段的關鍵工作。

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(Photo via Dave McClure, CC License)