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經過了近一年的籌備、募集，AppWorks 終於在日前向大家正式宣布了我們的二號基金 ─ 資本總額 15 億、2000 年以來第一支具規模的 Internet-Only Fund ─ 本誠創投基金，英文稱為 AppWorks Fund II。

發表以來，有很多創業者寫信來詢問，要如何獲得 AppWorks 與本誠的投資。今天的文章，就讓我們來聊聊這個題目。首先，讓我們從基本資料開始：

本誠創投基金基本資料

• 基金規模：新台幣 15 億
• 投資標的：網路公司
  • 含行動、電商、物聯網、廣告科技、遊戲、網路服務、數位內容等次領域
  • 需為未掛牌上市
  • 無創業時間、員工人數、資本額、年齡等限制
• 生命週期：10 年 (至 2024 到期)
  • 2014 – 2019：首次投資期
  • 2019 – 2024：後續增資、輔導掛牌與退場回收
• 投資階段：早期
  • 首次投資：種子輪或 A 輪
  • 後續跟投：A 輪、B 輪
• 每筆投資金額：約新台幣 600 萬至 1.5 億
• 每筆投資期望占股：約 10-20%
• 投資哲學：
  • 最重視團隊，其次依序是市場、Traction、商業模式、產品
  • 會爭取董事席次，並透過董事會對公司發展提出建言
  • 不會參與公司經營，不會主導公司決策
  • 透過 AppWorks Network 協助公司商務拓展

如何獲得 AppWorks 投資？

1. 加入 AppWorks Accelerator

由於投資上我們最重視的是團隊，加入 AppWorks Accelerator，可以幫助我們在六個月的加速期間，更了解你們，也更容易做出投資的決策。

2. 透過 AppWorks Network 介紹

AppWorks Network 主要可以分為三個團體：

• AppWorks Accelerator Network：目前有 200 家新創、約 450 位創業者
• AppWorks Mentors Network：目前有 40 位
• AppWorks Funds LPs：目前有約 10 家企業

這三個 Network 的成員，對於 AppWorks 的投資取向，都有相當程度的了解。透過他們的推薦，可以加速雙方信任的建立。因此，如果自行判斷暫時不適合加入 AppWorks Accelerator，我建議你可以透過 AppWorks Network 來找到我們。(註)

確認 AppWorks 是最適合你的投資人

最後，創業投資不是買賣，而是一個長期合作關係的建立。因此，不僅是創投在選擇優質的標的，創業者也應該要慎選最合適、最能幫上忙的投資人。在與 AppWorks 接觸之前，我建議你多了解我們的理念、哲學，並且多跟我們輔導、投資的創業者聊聊，確認我們是符合你需要的潛在投資人。在雙方互相了解的過程，也請多告訴我們你的需求，進一步確認 AppWorks 是可以在短、中、長期幫上忙，真正合適你的合作夥伴。

以上，希望今天的文章有幫助你初步了解如何獲得 AppWorks 的投資，如果還有任何不清楚的地方，歡迎留言詢問，謝謝。

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延伸閱讀：關於本誠創投基金，也可以參考下列專業媒體的報導：TechCrunch、Tech In Asia、udn、數位時代、TechOrange、Inside

註：不知道身邊朋友誰在 AppWorks Network 裡面，那就問問 FB 大神吧！

在「創業 CEO」系列，我們討論創業者如何教會自己，成為偉大的 CEO，因為歷史上最偉大的科技公司，往往都是由這樣的人在領導。

能從自身的失敗中學到教訓是聰明，能從別人的失敗中學到教訓是智慧

從小到大，我們很習慣餓了再找飯、考試了再準備、學期末了再趕報告，所以絕大多數創業者會直覺的把這模式也套用在募資上 ─ 等到銀行裡的錢快沒了，再去找。甚至不少已經募到種子、A 輪的創業 CEO，也還是無法改掉這個壞習慣。

但募資與吃飯、考試、交報告這種一番兩瞪眼的工作其實很不一樣，反倒與結好婚、養好小孩、成為頂尖運動員等這類需要長期抗戰、非常違反直覺的任務比較類似。

沒錢找錢的陷阱

具體來說，等到沒錢再來找錢，會讓你掉入以下這些陷阱當中：

1. 無法慎選投資人

我們都知道選投資人的重要，你必須根據他們的相關經驗、價值觀，與輔導能力，找到最能夠在這個時間幫助你公司成長的「投資人組合」。但當你缺錢的時候，你的選擇只剩下能最快撥款的。這樣的投資人就是最能幫助你公司成長的嗎？那個機率是很低的。

2. 陷入負向循環

新創公司需要正循環去形成成長所需的槓桿，但為了救急引進錯誤股東、董事，不但不會給你正循環，還會把你帶入負循環。(錯誤的股東 → 需要管理 → 無法專注在對的事 → 妨礙公司成長 → 缺乏 Traction → 更無法找到好股東)

3. 犧牲估值與股權

當你亟需用錢，當然很難談到好條件，結果往往是犧牲估值，更重要的，稀釋珍貴的股權。

4. 失去股東的信任

沒錢才跟股東籌錢，是 CEO 缺乏遠見，無法規劃、領導公司走向的象徵。沒錢才用低估值向新股東募資，對率先支持你的原股東而言，更是一種相當侮辱的結果。[1]

日積月累的募資

所以募資不是一個沒錢才開始的工作，相反的，就像找理想的另一半、教育優秀的小孩一樣，它是一個需要日積月累的工作，而且其中的道理相當違反直覺。

1. 建立認知與信任

投資人在找的是「有潛力的團隊」與「有潛力的市場」，兩者間的交集。

潛力很難一眼就看出來，因此他們需要的是多個採樣點，串連起來去推估出可能的斜率。所以，即使沒有在募資，多讓投資人認識你，還是非常重要的工作。放心，投資人永遠在找有潛力的團隊，因此即使不能馬上投資，他們還是很想認識你 ─ 當然，除非你對自己的潛力沒有信心。

2. 開啟他們的市場海綿

另一方面，投資人對大多數市場並不熟悉，因此讓他們認識你的同時，也等於讓他們開始注意你的市場，或者說，把你的市場像陀螺般置入了他們的潛意識裡面。接著，當他們在工作中接觸到相關領域的專家、團隊，他們會開始更積極的去吸收關於這個市場的知識。一陣子之後，當你準備好要募資時，你會發現他們對這個市場也有了更多的理解。

3. 真的深入了解投資人

要挑選投資人，必須基於對他們的基金規模、生命週期、Track Record [2]、經驗、強項、偏好、策略、價值觀等等屬性的理解。這個理解當然需要時間，所以在募資前花足夠的時間去深入認識你的潛在投資人，是非常必要的。

4. 從後門了解投資人

除了正面去認識潛在投資人，更重要的，是從後門，也就是他們已經投資的創業者口中，去了解實際與他們工作起來的情況。他們是說 100 分，做 50 分嗎？還是老亂介紹一些沒用的合作夥伴？這些真相只有跟他們投資的團隊聊聊，你才能知道。

5. 追蹤經濟、產業動態

資本市場、網路、電商、科技等產業，甚至本國、全球的總體經濟，都會影響每個時間點創投的投資意願。把你的眼睛耳朵打開，廣泛去了解這些重要經濟引擎的狀態，也是你選擇最佳募資時間的重要參考。

6. Traction、Traction、Traction

當然，你可以把上述的工作都做到極致，但如果你缺少 Traction，那麼一切還是白搭。最終，一家公司能夠成功募資的最核心關鍵，還是 Traction，也就是成功執行、加速成長的直接證據。

沒有奇蹟，只有累積

無論如何，記得隨時提醒自己，雖然直覺是再撐一下，等到錢快不夠時再去找投資，但歷史告訴我們，這樣的處理方式幾乎不會有好下場。相反的，你該把募資當做一個日積月累、按部就班的工作，一步步往下輪增資前進，這才是負責任的優秀創業 CEO，該有的做事態度。

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更多募資心法，都在我的新書 ─《創業》

[1] 所謂的 Flat Round 或是 Down Round: 意思是下一輪募資的估值沒有比上一輪高，甚至比上一輪低上許多，這證明了上一輪的投資人其實用了過高的估值投資你，換句話說，就是「看走了眼」

[2] 投資紀錄、過往事蹟，或者簡單來說就是商譽

(Photo via centrodeinnovacionbbva, CC License)

在「創業 CEO」系列，我們討論創業者如何教會自己，成為偉大的 CEO，因為歷史上最偉大的科技公司，往往都是由這樣的人在領導。

Jamie, 關於這次的 A 輪募資，目前有三個創投有興趣。其中 A 創投最積極，已經來找我聊了好幾次，也帶我見了總經理、董事長。雖然他們沒有投資過網路公司，也沒有經營過網路公司，但因為他們真的很有誠意、很想學習，我目前最傾向跟他們合作。

最近好幾個正在募資的 AppWorks Startups，不約而同的用了這個論述的某種版本，跟我聊起了募資計畫。

表面上，這個 A 創投雖然缺乏經驗，但誠意十足，又非常積極，任何創業 CEO 都很難不被他們感動，想要給這個合作關係一次機會。

但事實是，這個狀況並沒有表面上看起來這麼簡單，背後其實有更深的邏輯值得思考。

沒經驗的創投，到底喜歡你什麼？

首先，既然這個創投缺乏相關產業的投資、營運經驗，那代表他並不是很瞭解你的產品與商業模式。在不甚了解的前提下，卻能夠非常喜歡你，那只有兩種可能的解釋：1) 他欣賞你的年輕、有衝勁，或是 2) 他看上了某個所謂的產業趨勢。

如果是後者，那你必須要非常小心。在一個產業趨勢下，會有很多新創團隊在嘗試，都可能成為創投的標的。在這樣的環境中，為什麼 A 創投偏偏只熱切追求你？很有可能的原因，是因為其他的團隊都已經被「訂走」了。

這些被訂走的團隊，往往有更顯赫的背景、更明確的 Product-Market Fit (PMF)、更可規模化的商業模式 (Scalable Business Model) 等條件，因此他們選擇了與更有經驗的創投合作，來加速他們的成長。

然而 A 創投沒有經驗，因此，沒有選擇之下，他只好來賭看看你是不是一批黑馬。

當然，你也自認為是一批黑馬。但問題是，身為後進者、挑戰者，你需要的是更有力量的支持，而不是沒有經驗的創投。所以，如果是這樣的前提，那麼你還是不該拿 A 創投的錢。

如果他欣賞的是你的年輕、有衝勁，這也非常危險。因為這是一種感性的欣賞，當他成為你的股東後，你三季、五季繳不出成績單，那麼再美好的外在形象，也敵不過缺乏表現這個客觀事實。

選難的合作

所以，除非真的沒有選擇，否則在這樣的情況下，你應該要繼續維持你跟 A 創投的關係，與此同時，花很多力氣去了解 B、C 創投，背後有什麼經驗與能力，可以幫助你達到更好的 PMF 與更大的 Scalable Business Model。

如果他們的確擁有這樣的超能力，那麼即使很難談下，你也要花你最大的力氣去攻克。畢竟募資的重點不是錢，而是新股東們能帶來的關鍵價值。

創業過程，最怕受到「簡單的事」誘惑。捧著錢上門的投資人，就是其中常見的一種。

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更多募資心法，請參考我的新書 ─《創業》

(Photo via davelau, CC License)