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《鐵飯碗有什麼了不起?》會煮飯的人,才了不起!

July 9th, 2012

你可以選擇藍藥丸,那故事就到這裡結束,你會在你的床上醒來,繼續相信你想相信的。你也可以選擇紅藥丸,然後留在這個神奇世界,讓我帶你去看看那兔子洞,到底跑到多深的地方。You take the blue pill – the story ends, you wake up in your bed and believe whatever you want to believe. You take the red pill – you stay in Wonderland and I show you how deep the rabbit-hole goes. –Morpheus, “Matrix”

搬回台灣這兩年,一直在各種創業活動與 Jerry 和 Andy 碰到,寒暄過幾句,但一直沒機會深談。直到前陣子他們正式離開 Groupon,我邀請兩位到我在 News 98 的「科技 98」節目訪問,一個小時的 Q&A 下來,才算是真正認識了這兩位郭家兄弟。不知道 Jerry 與 Andy 的人,他們是「地圖日記」的創辦人,而後被 Groupon 收購成為台灣分公司,前陣子跳出來二度創業,成立了「Photo 123」與「敗衣網」等服務。

而在這二度創業的前夕,他們與 Kelly & Cindy 兩位夫人兼共同創辦人,也回顧了五年來的創業人生,在新書《鐵飯碗有什麼了不起?》裡面,大方的把燃燒青春所換來的種種教訓,與所有剛剛邁向社會和即將邁向社會的年輕人分享。這是一本讀起來相當輕鬆的創業書,但裡面卻是滿滿的「前人智慧」。

他們從「啟程」講起,聊到了當年是如何從早到晚泡在咖啡店,前前後後想了 50 個點子,最後才選擇了「地圖日記」作為第一個主題。接著,就是滿滿近 200 頁的「創業家經驗談」,一半是創業者應該有的態度,像是彈性、堅持、勇敢、認錯、如何面對威脅等等,另一半則是創業者應該懂得專業知識,像是行銷、媒體、獲利、平衡家庭、解決衝突等等。

而劇情的最高潮,就是他們如何從 100 次失敗中站起了,又一次嘗試了一個新的點子 –「團購」。但這次,事情變得很不一樣,因為他們找到了 Product-Market Fit — 每天上架的商品,開始被消費者搶購一空。突然間,他們進到了創業的下一個階段,要忘掉「彈性」、「堅持」,開始學會「規模化」、「管理」。接著地圖日記又被 Groupon 收購,成為跨國企業分公司裡面的專業經理人,這下子,連「鼓勵創新」都要放在一邊,換成「追求獲利」當最高原則,還得開始把「數字管理」、「業務至上」、「注重細節」和「分層授權」等等經理人的口頭禪掛在嘴邊。

但 Jerry, Andy, Kelly 與 Cindy 四個人畢竟是廚師,飯碗捧沒兩下,他們就膩了。所以,才被 Groupon 收購不到一年,他們就決定離開跨國企業,再次從零開始,還是創業最有趣。就像我常說的,創過業的人,大概一輩子都離不開創業的世界,就好像自由過的人,永遠不會想要回去監牢一樣。

而如果你想多了解這個神奇世界,《鐵飯碗有什麼了不起?》,是一本值得推薦的好書。

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地圖日記賤賣了嗎?

December 2nd, 2010

首先要在這裡恭喜地圖日記,在創業了將近四年,歷經了無數 Pivots 後,終於成功的找到一個退場機會 (詳情可見 TechOrange, InsideUDN)。不過當傳出價位是 300 萬美金,也就是約 9,300 萬台幣的時候,網路圈是一陣嘩然,大家最大的疑問:地圖賤賣了嗎?

光看 300 萬這個數字,的確有點少。畢竟當年無名是以 2,000 萬美金賣掉,而興奇更是賣了4,500 萬美金。但我在這裡要提出幾個點讓大家思考,不過要先說的是我還沒跟 Jerry 講到話,而地圖也還沒對 300 萬這個數字,或這個案子的細節提供任何資料,所以這裡的判斷有可能因為更多的資訊而改變。

售價

首先,從「售價」來說,300 萬這個數字可能打了很多折扣。原因是當大網站收購小網站時,通常會有很大的比例是用「換股」的形式,也就是拿大網站的股票去換小網站的股票。而當 Groupon 本身並沒有在公開市場上交易時,那它的「股價」只好是用「估計」的,且往往很接近、有時甚至低於上一輪增資的價值。

市場上說 Groupon 上一次增資的沽值 (Valuation) 大約是 10 億美金,所以也就是說 Groupon 大約拿出 0.3% 的股票去換地圖日記。好現在重點來了,Google 目前據說出價 60 億美金要買 Groupon,如果這個案子成了的話,那也就是說,地圖日記手上的 Groupon 股票,立刻就會上漲 6 倍,那就變成了 1,800 萬。如果無名小站當初的 2-300 萬會員賣了 2,000 萬,那地圖日記的 120 萬會員價值 1,800 萬,似乎也沒有那麼低估了。

乘數

另外,在看創業公司退場時,很重要的是「乘數」或說「倍數」(multiples)。以地圖日記今年的營收大約 1 億台幣來算,用 1,800 萬美金,也就是 5.5 億台幣賣掉,等於是 5.5X sales。這是相當高的市場沽值,以台灣唯一上市的電子商務網站 PCHome 來說,最近 12 個月的營收是 98 億台幣,而它的市值則是109 億台幣,也就是說是 sales multiple 只有 1.1X。這背後代表的是 Groupon 認為「百萬網友團購」至少還有成長 5 倍的實力,才有辦法支撐這樣的價值。而如果賣價真的只有 300 萬美金,也就是 1x sales, 那也只是和 PCHome 相當,其實也沒有太過分。

投資報酬

最後,我們要看的是地圖股東的投資報酬。地圖的實收資本額是 1,373.5 萬台幣,根據我的記憶,地圖從來沒有募到過創投資的資金 (我可能是錯的)。也就是說 1,373,500 股中, 大多是創業團隊自己出資,也就說多是 10 元發行。假設其中有 25% 的天使投資,溢價 15 元發行,那地圖總共的投資額大約是 1,373.5 * 1.125 = 1,545 萬台幣。那也就是說,地圖的四年總報酬率,是驚人的 3,600% (以 1,800 萬美金計算),這已經接近上市案的數字了。就算以當初出錢的天使來說,在 2-3 年的投資期內,也有 2,700% 的報酬率。以目前創投圈 0.8X 就是好案子來說,其實地圖這樣算起來也是相當不錯的一門投資案了。

所以,以上就是幾個大家可以去深究的點。我相信接下來的這幾天還會有更多的資訊傳出來,我們就接著看這個台灣久旱逢甘霖的退場,到底真的是場微酸雨,還是其實也蠻甜的吧!

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