2011的文章

選在周末 (好讓大家有足夠的時間消化資訊)，信用評等機構 S&P 終於把美國的國債從 AAA 降級至 AA+。這件事情非常嚴重，學過財務的人就知道美國聯邦債券的利率，實用上過去也被稱作「Risk-free Rate」(無風險利率)，是計算任何投資報酬、機會成本的最核心指標。

既然叫做「Risk-free」，就是指這個利率中不隱含任何「破產/償還風險」因子。換成白話就是說債券一旦到期，山姆大叔一定會還你錢，你一點都不用擔心的意思。問題是，這下你不能不擔心了，因為 S&P 的降評，表示美國政府「有可能」真的還不出錢來了。雖然 AA+ 的意思是破產機率極小 — AA 代表介於 0% 和 6% 之間，但重點是美國政府已經不再是 AAA，也不再是 0% 了 — 美國政府公債之前甚至被稱為 Super AAA，也就是比 AAA 還要安全的意思。

這不但是 200 多年來山姆大叔第一次被投下不信任票，更重要的是牽動了全球總面額 14.4 兆美金的已流通美國國債，接下來將會有一連串的處分、跌價、換手、修正的連鎖反應。

不要懷疑，資本市場將會經歷一場暴風雨。

身為創業者，你該怎麼反應？

高興，你應該高興！

如果你去研究一下網路業的歷史，許多成功的霸業，正是在資本市場最惡劣的情況下誕生的 — 從 Google、PayPal、LinkedIn，到中國的 Alibaba、台灣的巴哈姆特，都是最好的案例。

為什麼？答案非常簡單，因為在一個熱絡的資本市場，很多人並不是真的有決心想創造一番事業 — 「反正創投給錢我花，就姑且試試吧！」「沒錯，我們創業的目標就是去上市！」是你最常聽到的兩句話。

一旦熱錢跑了，IPO 市場冷掉，這些人來亂的人也就散了。而對於留下來、真正想要創業的人來說，當然是好消息。不僅市場、人才、業務的競爭都減少了，你還多了喘息的機會，像 Google 一樣利用這個時期，好好的建立起長期的競爭優勢。

不要懷疑，過去這 16 年來，資本市場雖然經歷數度的大震盪，但民眾把消費習慣從線下移至線上的版塊移動，從來沒有停過。事實上，當面對經濟不景氣，消費者更需要把錢花在刀口上時，他們把預算移到網路的速度似乎更快 — 2008 ~ 2009 年，當我們處於金融海嘯的高峰時，台灣電子商務每年都成長超過 30%，直到 2010 海嘯過去，EC 成長才下降至 25%。

當然，資本市場一旦陷入不景氣，募資難度將會提高。但這不代表你將會找不到錢 — 創投基金一般為 10 年壽命，因此基金公司可以調度的現金並不會因為公開市場的問題而蒸發，事實上，愛情公寓等團隊在金融海嘯時都還是從 VC 那募到資金。

但資本市場風暴絕對會代表你需要更穩固的商業模式，才能夠找得到錢。而這，不就是 Lean Startup 的基本精神，先找商業模式，再找錢、建團隊、規模化、國際化？

所以，各位創業者，暴風雨來了，當大浪退去，眾多裸體的觀光客也將瞬間潰散。現在問題來了，你，穿好泳裝、帶好蛙鏡，準備好用力的存活下來了嗎？

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(Image via severalseconds, CC license)

過去這兩年來，由於透過 appWorks 幫助、投資了不少網路創業團隊，風聲漸漸傳開之後，我也經常有機會見到一些台灣科技圈的大老們。大家看到我在做這件事，總是說：「很好，但是台灣的市場太小了，你們為什麼不直接去大陸？」

這真是全世界最大的誤會。事情其實是這樣發生的，90 年代中期，當網路業剛開始萌芽的時候，它被視為是出版業的延伸，也因此有了「新媒體」這樣的稱號。既然是媒體，最主要的收入來源就是廣告，而如果要賣廣告，當然就要吸引越多的「眼球」越好。再加上 1996 帶頭上市的 Yahoo 正是採用這種媒體商業模式，於是乎從那時候開始，大家對於網路業根深蒂固的印象，就是「數大便是美」，於是「只有」2,300 萬人的台灣，當然就被和「太小」劃上了等號。

但其實大家沒注意到的是，網路不只是「新媒體」，它其實更是「新通路」。除了 Yahoo, Google 這些靠著廣告營收賺錢的公司之外，網路上還更多像 Amazon, eBay 這樣靠著「賣東西」維生的電子商務網站。事實上，在網路上，「通路」的商業模式是遠大過「媒體」的商業模式的。以北美市場為例，2010 年的總體線上廣告市場是 260 億美金，相對之下，總體電子商務市場則高達 1,654 億美金，足足是廣告的 6.4 倍。台灣更是誇張，2010 年線上廣告為 86 億台幣，電子商務則是 3,583 億，差異高達令人詐舌的 46 倍。

造成這個差距的主因，是消費者板塊移動的速度遠快過企業。一但民眾體會到線上採買的種種好處，他們很快的就把消費行為移到網路上 — 台灣電子商務佔總體零售已將近 10%。相對的，大多數企業的行銷部門則完全沒跟上腳步，很多甚至規定花在「新媒體」上的廣告預算不能超過 5%。

而從上述的數據，我們也可以看到台灣的市場其實一點也不「小」。事實上，美國的 GDP 雖然高達我們的 34 倍，但是他們的電子商務卻僅是我們的 12.9 倍，再除以兩國的物價指數比 (Purchasing Power Parity)，這個倍數更縮小至僅僅 6.8 倍。從成長率去比較，美國 2010 線上零售僅提升了 13.7%，更是遠遠落後台灣的 25.1%。歸咎原因，美國由於幅員遼闊，運送成本過高，民眾的消費行為，還有將近 96% 發生在線下。相對的，台灣物流成本低廉，服務品質又快又好，因此消費者更願意在網路上購物。

近年來最好的例子就是 Lativ，2005 年成立，沒有任何噱頭、花招，就是紮紮實實的在網路上賣基本款的衣物，短短 5 年時間，當初用 6,000 萬的資本額設立，現在已經突破了 15 億的營收。而這樣的公司，台灣的電子商務市場還能夠再容納 240 家。

所以，台灣人口雖少，但民眾在網路上的消費的能力是領先全球的。如果你能忘記網路是媒體這件事，開始用通路的角度去看它，那你就會了解到這個市場，一點也不小。

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(這篇文章編輯後的版本，刊登在 2011 年 8 月號的《30 雜誌》上，image via mitchsurprenant, CC license)

80 年代的歌手和搖滾樂團，常常為人詬病的就是很大牌，每次到任何地方表演，要求特多。最有名的就是 Michael Jackson，洗澡一定要用進口名牌礦泉水根據多個留言表示這其實只是一則誇大的新聞報導。另外一個大家常常說的案例，就是 Van Halen。他們的演唱會後台一定要放一大碗 M&M’s 巧克力，那就算了，合約上還特別註明「絕對不能有棕色」的。

多年來，這個條款經常被大家拿來作為樂手們被寵壞的最好證明，都幾歲的人了，自己沒有手嗎？不吃棕色的 M&M 就自己挑出來就好了，幹嘛還勞師動眾把這種小事寫到演唱會的合約裡面？真是大牌到不行！

真的是這樣的嗎？

事實根本不是這麼一回事，不吃棕色 M&M 的條款，其實跟 Van Halen 團員的口味一點關係也沒有，而是他們放進合約裡的一個 hack。

原來，在 80 年代，Van Halen 是把巨型演唱會帶到美國成千上萬小城鎮的先鋒。別人的演唱會器材是 3 卡車，他們的則要多達 9 卡車。因此，要辦一場 Van Halen 的演唱會，無論是舞台、燈光、設備的搭建，複雜的程度都比其他的演唱會高出好幾倍 — 千萬不要搞錯了，演唱會設備弄不好真的會出人命的。

又因為 Van Halen 的巡迴行程非常緊湊，工作人員常常處於疲憊的狀況，再加上要和當地的場地人員合作，所以他們開始把所有舞台、設備的注意事項都詳細寫入演唱會合約裡面，讓所有人都完全清楚這些資訊，來確保演唱會的安全進行。而要怎麼證明大家有看這些注意事項列表？Van Halen 只要走進後台就可以了。

如果後台有一碗 M&M 巧克力，而且沒有棕色的，那表示大家仔細的檢查過了合約裡的所有注意事項。如果碗裡面不幸出現了棕色巧克力，甚至連 M&M 的影子也沒有，那團員們就知道這次的主辦單位並不仔細，大家馬上開始檢查所有設備線路，通常，都會查出問題來。

這個故事告訴了我們什麼？

第一，當你看到別人有一個奇怪的行為，事情往往不像表面上看起來那麼簡單，你必須要好好去思考、了解他們為什麼要這麼做，有沒有值得你學習的地方。

第二，這世界常常有簡單卻非常有效的方法可以解決事情，在你出動全體人員進行地毯式搜索之前，先想想能不能用一個簡單的 M&M Hack 就 Ping (/pinpoint) 出問題的輪廓。

記住，好的創業家不只是寫程式，做產品，好的創業家 Hack, everything!

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(Image via tonythemisfit, CC license)