自從交給 Richi 我們的第一筆投資以來，短短的一年半的時間裡面，appWorks 已經參與了超過 10 家網路創業公司的增資活動。到此為止，我們可以開始看到一些常常出現的課題。
這其中我最常得到的，就是：
Jamie, 請問我該募多少錢？
這個問題的答案其實很簡單，就是「你需要多少錢」。但是簡單也不簡單，因為「你需要多少錢」這個涵式之中存在著太多個因子，你必須要先把其中幾個固定下來，才能得到比較接近的答案。
2x 成長預算表
首先，建立一個三年的預算表，假設公司組織每年線性成長 100% — 也就是說如果你現在有 2 個人，那 6 個月後再加一個人，再 6 個月後再加一個人；接著把其它的費用 (房租、水電、雜費) 用一些合理的線性假設填入。如果你還沒有營收，那假設到了第三年底才會達到單月損益兩平，從那裡往前保守的推估營收成長的速度 — 可以用線性或是加速。如果你已經有營收，那假設第二年底損益兩平。如此，你應該可以得出整個公司每個月的現金流量以及現金水位等數字。
為什麼是 2x？你在做的是消費者網路公司，從 10 萬個使用者開始，公司一年合理的成長大約是 10 倍，而要支應如此的用量成長，你的組織大約要成長 1.5-3 倍，如此才是一個高度可規模化的公司。如果使用者數成長 10 倍，你的公司必須要成長超過 5 倍，那你的生意模式有明顯的問題。
18 個月
接著，看看接下來的 18-24 個月，你至少需要多少現金才能支應你的 2x 組織成長，這就是你應該要增資的數字。
為什麼是 18 個月？因為每次增資大概需要 3-6 個月的時間，如果你只募 12 個月的存糧，那表示半年後你又要開始忙增資了，這是頗浪費生產力的工作方式。為什麼不是 36 個月？因為如果你的公司使用者數真的按照每年 10x 的速度成長，那 36 個月後你的價值應該已經成長了 10-100x，你用現在的價值去募 36 個月後需要用到的資金，這會犧牲太多原始股東的權益。
20%
接著，看看你公司目前已經有的資本額，用這個去反推新發行 20% 股票 (也就是原始股數的 25%) 來募上面的金額，隱含的股價/公司價值大約是多少。如果這個價格高得離譜 (在台灣，還沒有營收到公司很難超過 NT$ 20 一股，還沒獲利的上限大約是 NT$ 40 一股；在美國/中國，數字大約是 US$ 10M 和 100M)，那你可能要先辦一輪公司內增資，才能把價格壓下來。
需求/供給
然後用上面的這個數字和成長計畫，你可以開始看創投/天使接洽，當然每一個個別的增資案最後都還是供給和需求的平衡 (投資人在找什麼?)。如果你能找到好幾個 VC 有興趣，那最後成交的金額很有可能達到甚至超過你原先的目標。如果只有一個創投有興趣，那協商的過程你就比較弱勢。
增資只是過程
最後，再提醒大家一次，和創投增資，只是達到目的的手段，不是目的本身，千萬別因為增資成功就鬆懈，也別為了找不到錢就氣餒。另外，千萬別搞錯了，每個 VC 的錢帶來的價值都不一樣。如果你有選擇的話，請非常謹慎的做好你的功課，嚴選你的投資人。好的 VC 可以增加你好幾倍的生產力，不好的投資人比一顆老鼠屎還糟糕。
以上，希望可以幫助你更容易知道你該募資多少錢。Happy hacking, everyone!
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(本篇文章的靈感來自 A VC, image via noahwesley, CC license)
