Posts Tagged ‘Groupon’

Google 開價美金 25 億要買 Groupon… Google 把價碼提高到美金 60 億… Groupon 加開臨時董事會討論此併購案… 破天荒！Groupon 正式拒絕 Google 的併購…

身為網路業的龍頭，Google 大概從來沒有這麼悶過。從 Youtube、DoubleClick 到 Admob，以往，大家是前仆後繼的加入 Google 家族，但是近來，無論是買 Yelp、買 Twitter 還是 Groupon，Google 終究都是吃閉門羹。

追究為什麼 Google 的 60 億美金，買不到 Groupon，我認為有以下的理由：

Groupon 不需要 Google

Groupon 的主要客戶是地區性的小商家、小餐廳，它的商業模式是幫他們在網路上作賣試用券，然後分取 50% 的銷售金額當作酬勞。雖然這門生意和 Google AdWords 的客戶群有重疊，但是 Google 需要 Groupon，遠比 Groupon 需要 Google 來得多。因為對於這些小店家的主人來說，Groupon 的概念容易了解，因此也容易決定是否要使用。相對的，相信我，要這些甚至還不會上網的店主人們學會怎麼用「關鍵字廣告」，那比登天還難。更重要的是，他們如果本來就沒有網站，那買了 AdWords 之後要點去哪裡？

Grouon 已經很有錢了

Groupon 是人類有史以來，最快達到年營收 10 億美金的公司，這是非常、非常了不起的事情。我不是說 10 億美金本身了不起，而是當你想到賣 Groupon 這樣「高度不規模化」(Highly Unscalable) 的服務 — 必須要有業務團隊 24 小時不停的和客戶連絡，好不容易談定了，跑一檔 Groupon，頂多也只產生 2~ 3 萬美金的營收，你想想看要多少人、多少店家、多少城市、多少會員，才有辦法達到 10 億美金。問題是，Groupon 在短短的 2 年內做到了，這是多麼誇張的一件事情。而且這才是剛開始而以，從他們擴張、成長的速度，你就可以看出來。

Groupon 已經贏了

這點從 Groupon 的崛起對於其他服務「地方店家」的網站的影響，就可以看出來。以往，除了 AdWords，店家們可以靠著 Yellow Pages、Craigslist、Yelp 來「上網」，也就是讓網路的使用者找到他們。黃頁這種東西已經存在 50 年了，而 YellowPages.com 也是從 Web 1.0 時代就存在的產物，近年來遭受 Yelp、Craigslist 這些後進者的挑戰，在 2009 年中逐漸失去領導的地位，取而代之的是以「在地分類廣告」為主的 Craigslist。

問題是這個狀況在今年的 11 月開始發生變化，沒錯，Groupon 的興起就像黑洞一樣，把這三大服務的使用者全都往他們那裡吸。速度之快，Yelp 和 Yellow Pages 已經失守，再過不久 Craigslist 的龍頭地位也會被取代。

也就是說，Google 之所以想買 Groupon，比較類似先前 Yahoo 之所以想買 Facebook，是一種出於領先者不願看著自己既有的商業模式，被後進者整碗打壞，所採取的行動。因此 Google 這次嘗試唯一的功用，就是證實了 Groupon 的到來。幾乎可以肯定的是，來勢洶洶的後進者當然不願如此被收編，善罷甘休。

又一次，我們正在目睹網路世界出現大型的破壞性創新，但和實體店家間的結合，我認為還不只這樣而已。大家可以往三贏、長期服務、行動去想。除了 Groupon 以外，我認為還有很多事情可以做。

PS. 再兩天，12/23 (四) 6:30 PM，聖誕節特別版 Startup Mixer 將出現在 BCDog。這次請來即將邁向第 200 期的《數位時代》聯合主辦，數位時代的社長、總編輯長都將蒞臨現場，跟我們分享 10 多年來身為台灣科技雜誌領導品牌的感想和心得， 趕快去報名，我們到時候見！

首先要在這裡恭喜地圖日記，在創業了將近四年，歷經了無數 Pivots 後，終於成功的找到一個退場機會 (詳情可見 TechOrange, Inside, UDN)。不過當傳出價位是 300 萬美金，也就是約 9,300 萬台幣的時候，網路圈是一陣嘩然，大家最大的疑問：地圖賤賣了嗎？

光看 300 萬這個數字，的確有點少。畢竟當年無名是以 2,000 萬美金賣掉，而興奇更是賣了4,500 萬美金。但我在這裡要提出幾個點讓大家思考，不過要先說的是我還沒跟 Jerry 講到話，而地圖也還沒對 300 萬這個數字，或這個案子的細節提供任何資料，所以這裡的判斷有可能因為更多的資訊而改變。

售價

首先，從「售價」來說，300 萬這個數字可能打了很多折扣。原因是當大網站收購小網站時，通常會有很大的比例是用「換股」的形式，也就是拿大網站的股票去換小網站的股票。而當 Groupon 本身並沒有在公開市場上交易時，那它的「股價」只好是用「估計」的，且往往很接近、有時甚至低於上一輪增資的價值。

市場上說 Groupon 上一次增資的沽值 (Valuation) 大約是 10 億美金，所以也就是說 Groupon 大約拿出 0.3% 的股票去換地圖日記。好現在重點來了，Google 目前據說出價 60 億美金要買 Groupon，如果這個案子成了的話，那也就是說，地圖日記手上的 Groupon 股票，立刻就會上漲 6 倍，那就變成了 1,800 萬。如果無名小站當初的 2-300 萬會員賣了 2,000 萬，那地圖日記的 120 萬會員價值 1,800 萬，似乎也沒有那麼低估了。

乘數

另外，在看創業公司退場時，很重要的是「乘數」或說「倍數」(multiples)。以地圖日記今年的營收大約 1 億台幣來算，用 1,800 萬美金，也就是 5.5 億台幣賣掉，等於是 5.5X sales。這是相當高的市場沽值，以台灣唯一上市的電子商務網站 PCHome 來說，最近 12 個月的營收是 98 億台幣，而它的市值則是109 億台幣，也就是說是 sales multiple 只有 1.1X。這背後代表的是 Groupon 認為「百萬網友團購」至少還有成長 5 倍的實力，才有辦法支撐這樣的價值。而如果賣價真的只有 300 萬美金，也就是 1x sales, 那也只是和 PCHome 相當，其實也沒有太過分。

投資報酬

最後，我們要看的是地圖股東的投資報酬。地圖的實收資本額是 1,373.5 萬台幣，根據我的記憶，地圖從來沒有募到過創投資的資金 (我可能是錯的)。也就是說 1,373,500 股中， 大多是創業團隊自己出資，也就說多是 10 元發行。假設其中有 25% 的天使投資，溢價 15 元發行，那地圖總共的投資額大約是 1,373.5 * 1.125 = 1,545 萬台幣。那也就是說，地圖的四年總報酬率，是驚人的 3,600% (以 1,800 萬美金計算)，這已經接近上市案的數字了。就算以當初出錢的天使來說，在 2-3 年的投資期內，也有 2,700% 的報酬率。以目前創投圈 0.8X 就是好案子來說，其實地圖這樣算起來也是相當不錯的一門投資案了。

所以，以上就是幾個大家可以去深究的點。我相信接下來的這幾天還會有更多的資訊傳出來，我們就接著看這個台灣久旱逢甘霖的退場，到底真的是場微酸雨，還是其實也蠻甜的吧！

就像絕地武士的原力一樣，每件事情都有一體的兩面。上次幫大家分析過的 Groupon 模式，就是其中很好的代表。從正面看去，他的商業模式是「試用行銷」，吸引有興趣的消費者來試吃，第一次餐廳雖然虧錢，但是如果這些人從此變成主顧，那長期就可以打平、賺到。但這是當一切都非常順利、美好時的假設，當事情不如預期時，大家就會發現，Groupon 這顆耀眼網路新星，其實也有像月球一樣黑暗的一面。

優質的試用者？

Groupon 模式的第一個陷阱，是這類型的網站吸引來的客人，很有可能就只是一群每天在網路上找好康的蝗蟲，他們一個店家掃過一個店家，把主人吃乾抹淨，然後一去不回，根本不用提什麼主顧這回事情。這就是今天爆出，位在美國波特蘭的小店「Posie Cafe」，在使用了 Groupon 的服務後碰到的問題。他們賣了 1,000 多張禮卷後，半年來估計總共損失了 $8,000  的「行銷預算」，但卻沒換來半個主顧客。

一致的目標？

更重要的是，根據 Posie Cafe 透露，價值 $13 的禮卷，用 $6 賣出，Groupon 一開始居然獅子大開口，想要把全部的 $6,000 收入獨吞。還是經過 Posie 的極力反抗，最後才勉強以 5/5 分帳成交。問題是成交後 Groupon 入袋的 $3,000 ，幾乎全都是利潤，可以很高興的拍拍屁股閃人，卻留下 Posie 的店主人獨自面對接下來每賣一杯咖啡就虧 $8 的損失。大家都知道，最好的合作模式要創造雙贏的局面，但從這個例子來看，Groupon 似乎是唯一的贏家。

又是一個蛋塔

而 Groupon 模式背後另一個不為人知的秘密，我稱作「蛋塔效應」。也就是當這樣的模式成為熱門的創業題材，吸引一大堆創業團隊投入之後，對於消費者來說，就變成了每天源源不絕，永遠選擇不完的好康。這時候，就算原本有興趣成為主顧的消費者，最後也只會被這些蛋塔養壞了胃口。於是，沒有人願意多花錢，而做蛋塔的餐廳們當然也就沒錢賺，最後只有賣烤箱的 Groupon 賺到了一票。這樣的生意有可能會長遠嗎？

所以，雖然目前的 Groupon 模式似乎可以小賺，也吸引了不少人投入，但是我認為他是沒辦法長期的。這個模式還要被修改，直到可以創造消費者、網站、商家三贏，才有可能真正變成一個長久的生意。

而如果你有興趣在「虛實結合行銷」或是任何「消費者網路」領域創業，appWorks 育成計畫正在招募第二屆的創業團隊，我們非常期待有你的加入。

另外，九月號的 appWorks Startup Mixer 將在 9/23 (四) 舉行，也期待在那邊看到你，加油！