到此為止，大家應該都知道 Jeff Bezos 以美金 2.5 億的個人資產，買下了美國最具代表性報業集團之一的華盛頓郵報。這個事件對美國的歷史意義，和數年前旺旺買下中國時報集團對台灣的歷史意義接近，甚至有過之而無不及。

當然是怎麼樣的歷史意義，已經有不少新聞行業的專家寫了他們的評析。

今天我想聊的，是在星期一新聞公開之後，新東家 Jeff Bezos 在昨天，也就是星期二，發表在 Washington Post 網站，他寫給華盛頓郵報同仁的這封信，和信背後 Jeff 展現出來的創業精神與領導者風範。

To the employees of The Washington Post:

You’ll have heard the news, and many of you will greet it with a degree of apprehension. When a single family owns a company for many decades, and when that family acts for all those decades in good faith, in a principled manner, in good times and in rough times, as stewards of important values – when that family has done such a good job – it is only natural to worry about change.

信的第一段，Jeff 首先處理「情緒」這個最重要的東西，但他不是告訴同仁們「不要擔心」，而是先認同他們的擔心，並且替他們剖析擔心的理由「原來的東家這麼好，換了新東家不知道有沒有一樣好，是人都會擔心…」。

So, let me start with something critical. The values of The Post do not need changing. The paper’s duty will remain to its readers and not to the private interests of its owners. We will continue to follow the truth wherever it leads, and we’ll work hard not to make mistakes. When we do, we will own up to them quickly and completely.

以 Empathy 取得了初步的認同，接著 Jeff 給出承諾，開始試著贏得 Post 同仁的信任。值得注意的是他並沒有去觸碰工作權、薪水或福利這些一般併購案後員工最關心的議題，相反的，Jeff 訴求更高一層，也就是新聞從業人員普遍認同的價值 ── 服務大眾、挖掘真相、避免錯誤報導等等。Jeff 給出的承諾是明確的告訴 Post 同仁，這些新聞的基本價值並不會因為一個商人接手，而有任何改變。

I won’t be leading The Washington Post day-to-day. I am happily living in “the other Washington” where I have a day job that I love. Besides that, The Post already has an excellent leadership team that knows much more about the news business than I do, and I’m extremely grateful to them for agreeing to stay on.

而為了徹底消除同仁對新東家干涉新聞自由的疑慮，Jeff 接著闡明了他不能也不會參與 Post 的日常運作。值得注意的是為了贏取好感，Jeff 把自己的位置降到最低，除了自嘲是「另一個 (也就是較不知名的的意思) 華盛頓」的居民外，他甚至把自己在電商巨人 Amazon 擔任 CEO 職務這個事實，只用了一個「一個白天的工作」來形容。接著他稱讚 Post 現在的經營團隊對新聞的專業，也謙卑的感謝他們願意留任。

There will, of course, be change at The Post over the coming years. That’s essential and would have happened with or without new ownership. The Internet is transforming almost every element of the news business: shortening news cycles, eroding long-reliable revenue sources, and enabling new kinds of competition, some of which bear little or no news-gathering costs. There is no map, and charting a path ahead will not be easy. We will need to invent, which means we will need to experiment. Our touchstone will be readers, understanding what they care about – government, local leaders, restaurant openings, scout troops, businesses, charities, governors, sports – and working backwards from there. I’m excited and optimistic about the opportunity for invention.

醞釀了三段之後，接著進入了重頭戲。Jeff 開始說但事情必須要有變化，但變化不是新東家造成的，而是大環境，也就是 Internet 帶來的顛覆。接著他說：「 (變化) 並沒有地圖，要畫出前進的路線更不會是容易的。我們必須要發明，這代表著我們必須要實驗。讀者是我們的試金石，我們必須了解他們關心的事物 ── 政府、地方領袖、餐廳開幕、童子軍、商業、慈善、州長、體育，然後從那邊倒推回來。」這整段基本上就是網路行業的核心精神，從市場出發，了解消費者的需要，然後再從那邊倒推回來滿足這些需要。消費者是很難了解的，因此需要實驗，取得數據，然後才能發明。

Journalism plays a critical role in a free society, and The Washington Post — as the hometown paper of the capital city of the United States — is especially important. I would highlight two kinds of courage the Grahams have shown as owners that I hope to channel. The first is the courage to say wait, be sure, slow down, get another source. Real people and their reputations, livelihoods and families are at stake. The second is the courage to say follow the story, no matter the cost. While I hope no one ever threatens to put one of my body parts through a wringer, if they do, thanks to Mrs. Graham’s example, I’ll be ready.

表達了他將會推動的改變後，Jeff 又回到讚揚與認同的取得 (這是典型的三明治夾攻)。他闡明新聞對自由社會的價值，華盛頓郵報對首都居民的影響力，以及前東家 Graham 家族哲學。最後還補上一句，如果為了 Post 的新聞正義要他冒生命風險，他也願意。

I want to say one last thing that’s really not about the paper or this change in ownership. I have had the great pleasure of getting to know Don very well over the last ten plus years. I do not know a finer man.

Sincerely,

Jeff Bezos

而信的最後，Jeff 給了一個超級漂亮的收尾。他知道大家會懷疑這是一個倉促的決定，所以除了再次讚揚 Post 現任董事長 Donold Graham 是他所認識最紳士的男人外，也偷偷洩漏了兩人已經相知十多年的事實，接著就讓這封信完美的收在讀者滿意與驚奇的情緒高點上。

身為一個「西部 New Money 科技新富」，要收買長期在東岸 Old Guard Graham 家族門下的 700 多位 WaPo 知識工作者的心，並不是容易的事情。我認為 Jeff Bezos 的這第一封信非常經典，選擇刊登在 Post 網站上也非常巧妙，值得所有創業者細讀、學習。

PS. 如果你還記得的話，收買 Zappos 時，Bezos 給同仁的第一個公開溝通，是一支這樣的 YouTube 影片：

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(Photo via aliasaria, CC License)

昨天《工商時報》非常關注網路產業的英煒用頗大篇幅報導了郭家兄弟成功募資的新聞，文中也提及了 appWorks 對本次投資案的參與。

雖然這由是我的合夥人 Nice (程九如) 所主導的案件*，但近身觀察了這次郭家兄弟非常有效率的募資經過，我認為背後有許多值得所有創業者學習的地方，在這邊提出來供大家參考。

*appWorks 是採「合夥人制」的一個創投，每個投資案會由其中一位合夥人帶頭投資

首先，這次郭家兄弟的增資，前前後後約莫只花了三個月的時間。無論在台灣或在矽谷的創投案件，這樣時間是非常非常短的。能夠這麼有效率的完成一次募資，我認為有以下幾個重點：

Trust

郭家兄弟與我們認識超過兩年了，過程中我們一直在關注 Jerry & Andy 的創業歷程。Jerry 幾次來 appWorks 演講，都非常大方的分享他們的創業故事與近況，也很熱心的幫助我們正在育成的年輕創業者。去年中他們出書記錄創業人生，也邀請了我為他們寫序。因此當這次得知他們在募資時，跨越初期的信任門檻是非常迅速的。

Traction

講到新創團隊募資，信任之上，最重要的就是 Traction。郭家兄弟推出敗衣網一年，好魚網半年，兩者皆繳出了很棒的成長曲線，營運效率也不斷的在提昇，這對創投而言往往是最重要的投資原因。

Track Record

郭家兄弟有將百萬網友團購成功出場給 Groupon 的經驗，在 Groupon Taiwan 更累積了把公司經營至數十億營業額，上百人團隊的歷練，這樣的 Track Record 對於創投而言也是大大的加分。

Team

雖然 Jerry & Andy 是郭家兄弟的招牌，但事實上 Kelly & Cindy 也在團隊中扮演非常關鍵的角色。我們的經驗是兄弟或夫妻一起創業，往往不是大好就是大壞。郭家是「兄弟夫妻」全部一起創業，並且這些年下來還能持續維持團結，是非常難能可貴的組合。

Execution

經過這麼多年的磨合，郭家這個團隊的執行力已經到了相當極致的程度。他們只要三個禮拜就可以把一個商業模式做出來送到市場測試，接著約三個月的時間就可以決定這個模式值得繼續做還是需要 Pivot。這樣的時程說起來容易，但要真實實踐起來其實需要執行力非常高的團隊。

上述這些創投普遍認同的關鍵，是郭家此次增資案能夠如此順利進行的原因。而以下的這些思考點，則是讓 appWorks 積極參與本次投資案的原因：

台灣 + 網路

appWorks 存在的目的，是協助推動台灣網路產業的發展。我們認為郭家兄弟如果能夠成功，將會是所有網路創業者的示範。因此出錢出力提昇他們的成功機率，是 appWorks 應該做的事情。

二度創業

我常說矽谷之所以是矽谷，最重要的原因之一是它強大的創業者 Recycle 活動。當一個創業者第二、第三次創業，他會帶著之前所學到的種種教訓，不僅這次創業的成功機率更高，也能夠把這些教訓傳遞給新加入的成員，讓整個社群的創業能力都向上提昇。因此，我們認為台灣如果要成為東南亞矽谷，則鼓勵創業者二度、三度創業是非常重要的，這也是我們投資 Jerry & Andy 的另一個原因。

最後，appWorks 非常榮幸能夠參與這次郭家兄弟的增資，在此恭喜 Jerry, Andy, Kelly 與 Cindy 又寫下了另一個創業的里程碑。我預祝他們事業蒸蒸日上，為消費者提供更多美好的服務，也為他們的員工創造更美好的生活。也祝福他們將來能夠真的掛牌上市，鼓舞更多年輕創業者加入網路這個充滿希望的新興產業。

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昨天凌晨，Apple 公布了最新一季的財報*。

營業額 353 億美金，較去年同期成長 0.9%。淨利 69 億美金，同比衰退了 21.6%。賣出 3,210 萬支 iPhone，較去年成長 20%。賣出 1,460 萬台 iPad，較去年衰退 14.1%。

資本市場認為蘋果擊敗了華爾街的預期，因此財報公布後，APPL 的股價跳漲 5.14%，昨天收在 440.5 元 。不過相較於一年前的今天 600 元的股價，仍舊是落後 27% 的 (同段時間內，作為 Benchmark 的納斯達克指數是上漲 22%)。

營業額成長的停滯與淨利的下滑，當然是過去一年來蘋果股價節節敗退的原因。但這到底是短暫的，還是長期的？前陣子一些投資圈的朋友在跟我討論，蘋果的 PE (本益比) 只有 10 倍，現金股利年殖利率更高達 3%，這是不是代表股價已經到了谷底，準備好反彈了？

我認為不是，相反的，蘋果的危機還沒有解除。我的理由如下：

1. 僅剩 iPhone 一個亮點

2010 年以前，Steve Jobs 很喜歡說 Apple 是一個鼎，由三條主要產品線在支撐 ─ Mac, iPhone 與 iPod。2010 年以後，iPod 的銷售量逐漸衰退，但幸好 iPad 出現適時扛起了這第三根柱子。但時序來到 2013 年，Apple 要維持三足鼎立強健態勢再次出現挑戰。

首先是 Mac 的出貨量成長從約去年中開始停滯。到了今年，即使是推出了全新設計的 iMac 與電池持久許多的 MacBook Air，最新一季的財報裡面 Mac 的出貨量還是硬生生較去年下跌了 5% ─ 從 400 萬台掉到 380 萬台。

接著是 iPad。當整體平板市年成長高達 142% 的同時，三年前發明這個產品類別的 iPad 居然繳出了衰退 14% 的成績，這簡直是嚴重的侮辱。更慘的是，要不是去年底推出「平價」的 iPad Mini，狀況可能還會更糟 ─ 大家估計今年 iPad 的出貨量中有超過 6 成是 Mini。

因此，Apple 的全產品線只剩下成長 20% 的 iPhone 還是亮點，但事實上那也較成長 30% 以上的整體市場落後許多。(與此同時，對手 Samsung 的智慧手機是以高過整體平均的 36% 在成長。)

2. 營運效率也在衰退

在 Apple 的產品線出現問題的同時，這狀況也反應在了他們最新一季的財報裡面。毛利率從去年同期的 43% 大幅衰退 6%，剩下 37% (根據目前最新 13Q1 的數字，三星的毛利率一年內成長了 7% 來到 41%，而宏達電的毛利率則衰退 5% 來到 20%。)

當毛利率與淨毛利紛紛下降的同時，宏達電砍掉了 40% 的行銷費用、10% 的管理與 7% 的研發人力。相對的，蘋果的研發與管銷卻仍舊在上升，因此營業利潤率衰退的比毛利率還要快，較前一年減少 7%，來到 26%  ─ 當然這不一定是壞事，Apple 要逃脫現在這個困境，必須要設計出更受市場歡迎的產品，因此在現金還能支應並且還能留住 Jony Ive 這些產品人才的前提下，加強投資研發的確是必要的。

3. 美、日以外國際市場全面敗退

最後，Apple 產品風行全球的盛況也在快速變調。事實上，從最新一季的數字來看，蘋果除了在北美與日本仍舊可以維持年成長外，在歐洲、大中國以及亞太地區，通通呈現衰退的狀況。去年資本市場盛傳的「中國將接手撐起蘋果」理論，事實證明正在破局。當 iPad Mini 的價格無法徹底擊潰百元 Android 平板大軍 (US$100)，當小米採用類 Uniqlo 高貴不貴策略，以蘋果一半價格競爭，Apple 在中國的續航力的確面對很大的挑戰。

所以，因為以上三個主要原因，我認為蘋果距離谷底還有一大段距離。我們必須觀察 iPhone 5S 推出後受市場接受的情況，以及盛傳的平價版 iPhone 是否會出現，和它是否會像 iPad Mini 侵蝕 iPad 一樣拖累高階 iPhone 市場，並且拉低 Apple 毛利率。我們還得觀察新版 iPad Mini 推出時的市場定位， 有沒有辦法扭轉 iPad 產品線競爭力日漸衰退的趨勢。

如果以上兩個條件成立，則我們可以說後賈伯斯的蘋果，找到了自己的工作方式，也因此重新成為了值得投資的公司。

這就是科技產業，一時的成功不代表永遠的成功。市場無時無刻都在變化，競爭者永遠都在追求突破，我們只能也不斷向前推進，沒有休息的一刻。

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*Apple 的 FY13Q3 是從 3/30/2013 – 6/29/013

(Photo via deerkoski, CC License)