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王品集團創辦人戴勝益先生有次在演講中勉勵年輕人，想創業的話先去跟朋友借錢，如果連 500 萬都借不到，那就不要創業了。

戴先生這句話背後的道理我非常認同，如果你在社會上累積的信用連幾百萬都換不到，如果你沒有為了自己的事業背負重大責任的勇氣，如果你連開口談錢都覺得庸俗，如果連你最親近的朋友都不敢投資你，那你真的要好好考慮自己是否真的有達到可以「出師」的功力。

有些人會說那只有在台灣而已，人家創投發達的矽谷，白花花的鈔票都是投資人捧來供創業者運用的。當然，外國的月亮好像都比較圓，會這麼說的人大多不是真的有在矽谷募過資金的。實際的情況是，除了極少數創業前就在 Google、Facebook 等名門立下汗馬功勞的人之外，絕大多數的矽谷新創公司，在第一次得到創投資金前，都經歷過相當長的掙扎歲月。

Airbnb 的開始

讓人們把家裡空閒的房間放到網路上「日租」，2012 營業額超過 1 億美金，最新一輪增資估值近 25 億美金，如今看起來不可一世的 Airbnb 就是這中間很好的例子。

Airbnb 的兩位創辦人 Brian Chesky 與 Joe Gebbia 是羅德島設計學院的同學，畢業後一起搬到加州想要一圓創業夢。在舊金山，他們觀察到每回舉辦大型論壇時，從全美各處飛來的與會者常常無法找到便宜又乾淨的旅館可以暫住，因此在 2007 年，他們索性買了幾個「空氣床」放在客廳，開始把它們在網路上日租出去 (也因此取了「Air Bed and Breakfast」這個名字)。

漸漸的，他們發現真的有旅行者願意付錢來睡他們的客廳，於是他們開始邀請更多的「房東」來加入。經過一段時間的努力，他們在全美幾個主要的城市都累積了一些願意把房間暫租出去的「賣方」使用者，而這已經是 2008 年的事情了。

這時的 Airbnb 網站，一個禮拜大概可以為 Brian 與 Joe 帶進 200 美金，也就是約合新台幣 6,000 元的營業額，換句話說，一個月不到 3 萬塊的收入。即使在台北，這樣的進帳也不足以供兩個大人生活，更何況物價比台北貴 2-3 倍以上的舊金山。

因此一年多來兩個人一直靠著信用卡來 Bootstrap 生活所需與公司的支出，但到此為止，他們的額度也紛紛刷爆了。眼看著公司就要因為資金短缺而宣布倒閉，兩個人還得各自背負好幾萬美金的債務，他們開始絞盡腦汁，尋找脫離苦海的機會──不，這時的 Airbnb 網站雖然有真實的使用者與交易，由於太過市場利基，交易量也缺乏顯著的成長，即使在創投發達的矽谷，也沒有投資人願意支持。

賣早餐玉米片創業

那時適逢 2008 的美國總統大選，很多選民會旅行到全美主要城市去參加兩黨候選人的造勢大會。兩個人因此開始思考，除了提供給這些選民日租套房之外，有沒有其他的產品可以賣給他們。靈機一動下，他們設計了以 Obama 與 MaCain 為封面的限量盒裝早餐麥片，並且以一盒 40 元美金的價格賣給這些狂熱的選民當做紀念品──40 元可是比一般市售早餐麥片還要貴 10 倍的價格。

結果 Obama 麥片大賣好幾百盒，讓 Brian 與 Joe 幾乎還清了所有卡債。但壞消息是 McCain 麥片非常滯銷，兩個人只好在後來的好幾個月靠吃這些麥片度日。

製造意外

接著神奇的事情發生了，Obama 麥片的其中一盒輾轉落入了矽谷知名的天使投資人 Paul Graham 的手上，讓他對 Airbnb 這兩位「蟑螂般」打不死的創辦人起了興趣，最後決定投資他們 2 萬美金，並且邀請他們加入 Y-Combinator。在 Paul 的輔導下，Airbnb 大幅改善了他們的商業模式，最後也在 YC 的牽線下，得到了矽谷一流創投 Sequoia 的支持，而那已經是 2010 年的事情，距離 Brian 與 Joe 開始創業，已經過了整整三年時間。

Lesson Learned

如果 Airbnb 的故事裡有什麼教訓，那就是即使在創投發達的矽谷，當一個 Startup 還沒做出任何令人驚艷的事情之前，還是很難吸引到投資人的目光，與亞洲沒有什麼不同。所以戴勝益先生說得很對，如果沒有把手邊的資源都利用到極致，堅毅不拔直到破繭而出為止的決心，那或許該好好考慮，你是不是真心的想創業。

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(本文編輯後刊登在 2013 年 9 月號《30 雜誌》; Photo via TechCrunch)

If it isn’t obvious by now, the new standard is traction before funding. — @venturehacks

知名的天使募資平台 AngelList 創辦人 Nivi & Naval，兩天前透過他們的官方 Twitter 發布了上面這則訊息。AngelList 幾乎是現在北美新創團隊必用的募資管道，光在 2011 年，上面新增的團隊數就有 500 家，新增的投資人數更高達 2,500 位，這中間更產生了 12,500 次的媒合。而稍早在 2011 年中，他們也公布了由 AngelList 所促成的投資案，在 1.5 年內就超過了 400 件。所以由他們的角度來詮釋新的「募資標準」，大概再適切也不過。

但是為什麼要先做出成績，再去募資？其實它是一個對創業者和投資人雙方都有好處的情況。

講到募資，大多數的初創業者最怕的就是「稀釋」。稀釋代表的不但是控制權的外流，更是未來利益分配的減損 (當然我其實認為多半是多慮，不過為了專注在今天的討論上，咱們就先假設這兩個問題確實是嚴重的)。因此同樣要募未來 18 個月需要的 1,000 萬元資金，創業者當然希望能用越小的稀釋比例募得，越好。

而越小的稀釋的另一面，就是越高的估值。意思是說投資人必須要給你的公司越好的 Pre-money 評價，才能夠用越低的稀釋去投資你這 1,000 萬元。當然創投案件的評價通常都是雙方 (或多方) 討論出來的，但這個評價也往往不能太不「合理」。以網路業來說，什麼產品都沒有的公司，大概要落在新台幣 100 萬到 1,000 萬 (除非有非常驚人的創辦人)。有初步產品的公司，300 萬到 2,000 萬。有產品有使用者的公司，500 萬到 3,000 萬。有產品有營收或是大量使用者的公司，1,000 萬到 1 億。有大量營收或是獲利的公司，3,000 萬到 10 億。

當然，上面只是非常粗略的範圍，每個創投案件還會因為需求供給、市場、創辦團隊，以及商業模式中的各個環節，再去調整。不過你看到了嗎？你越能夠在市場上的做出成績，你的估值就會越高，因此稀釋的比例也就越低。

當然是這雞蛋問題，沒有雞，哪有蛋。如果能不靠任何創投資金，就做到有大量營收、大量獲利，那誰還需要募資，創投也可以回家睡覺了。所以當然不是叫所有人都去挑戰這種人類極限，但是從什麼產品都沒有，到把產品做出來而且有人使用，在現在的「雲端」加「行動」時代，其實不會太難。

但光光是這樣的一個 Bootstrapping，你的估值可能就會上升 3-10 倍，稀釋當然也就降到 1/3 – 1/10。這其實是對新創業者而言，一種「報酬率」非常高的投資，不但可以證明你團隊的價值，也可以在募資後，讓投資人更有信心讓你放手去衝刺。

所以在這個創業成本極低的時代，先成績後募資，我覺得是理所當然的演進，也是所有新創者應該考慮的創業途徑。

【活動訊息】本周六 (5/26) 1:00-5:00PM 在台大闈場 (普通大樓地下室)，appWorks 將與台大創創學程聯合舉辦「2012 夏季 新創公司 正職／實習媒合會」，當天將會有超過 30 家一流的網路公司在現場，釋出近 100 個工作機會，有興趣加入新創團隊的高手，歡迎來給自己一個機會。

(Photo via luciano_meirelles, CC License)

Bootstrapping: a self-sustaining process that proceeds without external help.

最近我發現常常需要提到「Bootstrap」這個創業技巧，才想到還沒有好好寫過文章解釋它。所以今天，咱們就來聊聊它跟創業到底有什麼關係，創業者又為什麼必須要學會這件事情。

字面上，Bootstrap 是「靴子的鞋帶」的意思，而一條鞋帶之所以會延伸到創業，主要是作家 Rudolf Erich Raspe 在 1781 年的小說「The Surprising Adventures of Baron Munchausen」而來 (參見: Wikipedia) 。故事中，主角用一條 Bootstrap 把自己從沼澤的爛泥中拉了出來，過程中完全沒有依賴其它人的幫助。這個典故經過後人的傳用，Bootstrapping 於是漸漸變成了「自助、不求人」的意思。

在創業的世界，Bootstrapping 尤其是指財務上的不求人，也就是不跟投資人募資，完全靠著自己的能力來支應開銷的意思，常用的方法有包括：存款、信用卡、拖延應付帳款、積極催收應收帳款、零庫存、提早開始賺錢等等。尤其是存款和信用卡，幾乎是每個早期團隊一定會用到的工具。

當然 Bootstrapping 不一定代表永遠都不向外募資，更常見的作法是在早期的時候 Bootstrap，到了中、後期再向外尋求援助。而除了不必看人家的臉色，Bootstrapping 式創業，其實還有很多很多的好處，像是：

• 少浪費時間 ── 由於沒有投資人，你不需要浪費時間在董事會、股東會、財務報表和解釋各種突發狀況上面，這讓你能夠更快的 iterate 和 pivot，而靈活在創業早期絕對是一個大 plus。
• 真的募資時更容易 ── Bootstrapping 其實就是先創造價值，再募資的過程。所以當你去找投資人時，公司往往已經有營收，甚至已經獲利，這時他們的投資意願當然會大幅提升。
• 稀釋更少 ── 由於 Bootstrapping 的過程已經創造了價值，所以同樣要募一筆錢，你稀釋的比率會少很多，創辦團隊在增資後，也往往能夠維持主控權。
• 不浪費的文化 ── 當一開始創業花的是自己的錢，而不是投資人的錢，對大部分人來說是會痛的。這個過程中能夠教育團隊資源的可貴，也才能夠養成有效使用的文化。
• 更強大的商業模式 ── 當你不用錢在創業，那無論在產品、行銷、業務、營運上，你都沒辦法抄捷徑。沒辦法大量買廣告，你只好更努力的研究 SEO、SMO 等這些免費的推銷管道。沒辦法請 10 個工程師，你只好研究如何讓產品更精實。在這樣的過程中，你將會淬煉出一個商業模式，是人家無法輕易複製的。相反的，如果你的商業模式是用錢堆積出來，那對手只要多花你一些錢，就能把你整碗拿走。

因為以上這些，還有許多其他無法一一列舉的原因，我強烈建議每個創業團隊都該 Bootstrap，即使不是為了錢、控制權，也該為了淬鍊更好的商業模式，更有效率的團隊，經歷這樣的過程。事實上，當我們 2009 年開始創 appWorks 這一個創投的時，我們用的也是相同的觀念。如果連創投都可以 Bootstrap，我相信應該沒有任何一個團隊有藉口不能了，是吧？

PS. 再次感謝大家參與「一人一信拯救 Android」行動，我們果然吸引來了蘋果日報和 Ettoday 的熱情報導，我希望這次的行動能夠讓更多政府相關單位正視這個問題，也希望現在選舉塵埃落定，這件事情能夠更快獲得解決。

(Photo via frauleinschiller, CC License)