歡迎來到「創業 MBA」系列，這是一個本網誌新開的單元，主要將圍繞在過去比較少聊到，但卻是創業者不能不知道的財務、會計等等有關「數字」的知識。按照慣例它將是一個邊發射邊瞄準的過程，我只有一個大方向，歡迎大家提出未來希望覆蓋的題目。
上次的「創業 MBA」聊到估值，和 Pre-money Valuation + Money = Post-money Valuation 這個重要的公式。這公式裡其實隱含有一個很重要的變數，那就是「Money」，今天就讓我們來聊聊它是如何被決定的。
神奇的 18 個月
Money 代表著你要募多少錢，而決定這個數字最重要的因素，由其對早期團隊來說，是資金的需求。我們通常建議團隊們用 18 個月的營運成本來估算這個數字，因為 18 個月是一個比較好的平衡。如果用 12 個月去估，萬一抓得太緊、募得太少，那很有可能半年後創辦人又要出來募資，沒辦法專心在創業之上，這對公司來說是一個損失。如果用 24 個月，那等於是用現在的估值去募 2 年後需要的資金。但兩年後如果事情順利，公司的估值應該至少要是現在的 4-10 倍，這背後代表著不需要的稀釋，對創業者來說也是一種損失。因此，取中間的 1.5 年是個比較好的平衡。
關於財務模型
當然，身為創業者，我們大多早已養成「有多少錢做多少事」的習慣，所以突然要我們去抓 18 個月要用的資金，一時之間還真的不知道要從何抓起。這裡面有幾個重點：1. 你在找的不是唯一解，而是一個「範圍」；2. 它不需要是完美的，也不會有人逼著你一定要按照這個預算表去執行，創業團隊最重要就是靈活，當然不能被一個財務模型綁死；3. 成本的增加應該要比營收/毛利的成長來得慢，否則就犯了過早規模化的毛病。
實作
實作上，要建立這個財務模型，有好多種方法。有些人會把人事、租金、營運、行銷，通通都攤開來預估，不過我更喜歡直接用「人員薪資 x 乘數」這樣簡單的模型。以台灣的公司來說，端看你所處的產業，這個乘數大約會介於 1.3 ~ 2.0 倍左右。接著，你只需要經過以下面三個步驟，就可以得到你所需要的 Money 範圍。
- 建立底線：你需要知道在完全沒有營收、團隊也不成長的情況下，你需要多少錢活過 18 個月
- 建立積極情境：假設寬鬆的擴張團隊，但營收卻沒有進來，18 個月你會花多少錢
- 加入淨毛利成長預估：假設有些營收進來，則扣掉銷貨成本後，18 個月的總資金缺口會有多少
以上述我建的這個簡單模型來說，這個創業團隊至少需要募 800 萬台幣左右。如果營收能按預期進來，那有 1,100 萬就能夠支應他們想要的成長。而如果營收進來的速度不如預期，或是創投的興趣很高，那能夠募到 2,000 萬是最好的情況。 接著他們可以視創投願意給的 Pre-money Valuation 以及自己能夠接受的稀釋比例，來調整並決定最後要募的 Money。
以上，希望有幫助到你們了解如何決定 Money 的大小。如果你需要上述的 Spreadsheet，版權沒有，歡迎盡情取用。
(Photo via thomashawk, CC License)
